오건영님께서 공유해 주신 글을 정리 해 보았습니다.
최근 금융 시장에서 10년 국채 금리에 대한 우려가 커지고 있는 모습
최근 금융 시장에서 10년 국채 금리에 대한 우려가 커지고 있는 모습이 눈에 띕니다. 4.0%를 넘어설 때까지는 크게 신경쓰이지 않았지만, 이제 4.2%를 넘으면서 금리의 구조적 변화에 대한 주목이 높아지고 있습니다. 이러한 변화를 이해하기 위해 해변에서 파도를 관찰하는 상황을 생각해보죠. 파도가 계속해서 들락날락할 때, 바다에 가까운 곳에서 파도가 들어오지 않을 때를 지켜보는 것과 비슷합니다. 하지만 갑자기 파도가 밀려들 때, 우리의 발이 젖어버리는 상황이 벌어집니다. 금리 상승이 예상을 초과하게 될 때 느끼는 긴장감도 이와 비슷합니다.
금리가 조금 올라도 어떤 문제
금리가 조금 올라도 어떤 문제가 될까요? 우리도 이를 공감할 수 있습니다. 올해 3~4월을 살펴보면 금리 상승에도 불구하고 주식 시장은 강한 추세를 보였습니다. 4월에는 10년 국채 금리가 3.3%로 하락한 적도 있었지만, 이후 급격한 상승세를 보였습니다. 4.0%를 넘을 때까지는 주식 시장이 불타오르는 분위기였습니다. 이는 성장 기대와 관련이 깊습니다. 금리 상승에도 불구하고 강한 성장이라면 금리 부담을 쉽게 극복할 수 있습니다. 그러나 중국의 경제 불안 요인이 미국 경제에도 영향을 미칠 경우 상황은 달라질 수 있습니다.
미국에서 생산한 제품을 중국에서 생산하는 것은 어려운 문제일까요?
미국에서 생산한 제품을 중국에서 생산하는 것은 어려운 문제일까요? 우리는 양쪽에 제품을 분산하는 것이 아니라 한 쪽에 집중하면 그 곳에서 과열이 발생할 수 있다는 점을 염두에 두어야 합니다. 이 과열은 인플레이션으로 나타납니다. 이를 방치하면 모를까요, 이미 지난 2년 반 동안 인플레이션과의 치열한 싸움을 벌여왔기 때문에 이를 우려하며 연방준비제도(Fed)는 추가적인 조치를 취하게 됩니다. 미국은 중국보다 훨씬 높은 임금을 지불하므로, 높은 임금 상승률에 대한 걱정이 나타날 것입니다. 그렇기 때문에 미국을 계속해서 고려하면 인플레이션은 예상보다 오랜 기간 유지될 것이고, 이로 인해 높은 금리도 오랜 기간 유지될 수 있습니다. 연방준비제도(Fed)는 이런 상황을 냉각시켜야 한다는 생각을 갖고 있습니다.
최근 연방준비제도(Fed)의 방향전환에 대한 논의가 활발
최근 연방준비제도(Fed)의 방향전환에 대한 논의가 활발해졌습니다. 연방준비제도(Fed)의 의사록에서는 대부분의 투자자들이 지나치게 간과한 부분을 지적하고 있습니다. 연방준비제도 위원들은 양적 긴축에 있어서도 이전과 다른 방식을 사용할 수 있다고 언급했습니다. 그들은 2019년에 양적 긴축을 중단한 뒤 금리를 인하했던 것과는 다른 접근법을 시도할 수 있다고 언급하고 있습니다. 이러한 변화는 단순히 금리 변화를 넘어서 연방준비제도(Fed)의 정책에 대한 새로운 시각을 나타내고 있습니다.
시장은 연방준비제도(Fed)의 정책 변화를 주목
따라서 시장은 연방준비제도(Fed)의 정책 변화를 주목하며, 양적 긴축이 금리 인상보다 먼저 종료될 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 변화는 금리 인상 기대를 흔들어 놓은 것으로 해석될 수 있습니다. 또한, 연방준비제도(Fed)의 대차대조표 크기에 대한 부담도 고려해야 합니다.
요약
요약하자면, 현재 금리 상승과 시장의 불안 요인이 주목받고 있습니다. 4.2%를 넘는 10년 국채 금리 상승은 금융 시장에 변화를 가져오고 있으며, 이로 인해 주식 시장과 경기 전망에 대한 우려가 증가하고 있습니다. 연방준비제도(Fed)의 정책 변화와 시장의 반응을 주목하며 상황을 지켜보아야 할 것입니다.
Rising Concerns Over 10-Year Treasury Yield and Market Uncertainty
In recent times, the financial market has been witnessing growing concerns regarding the 10-year treasury yield. While there wasn’t much attention until it approached the 4.0% mark, the focus has intensified as it surpasses 4.2%, signaling structural changes in interest rates. To grasp this transformation, let’s draw a parallel to observing waves on a beach. Much like watching waves constantly ebb and flow, there are times when the sea remains calm, and waves don’t reach the shore. However, suddenly, a wave might surge, soaking our feet. This mirrors the tension felt when interest rate increases exceed expectations.
Why should even a slight rise in interest rates be a concern? We can empathize with this question. Looking at the months of March and April this year, despite rate hikes, the stock market displayed a robust momentum. While the 10-year treasury yield briefly dipped to 3.3% in April, it subsequently surged significantly. The atmosphere was fiery until it breached the 4.0% mark. This was strongly linked to growth expectations. A resilient economy, even amidst interest rate hikes, can easily overcome the burden of rising rates. However, if China’s economic uncertainty spills over to the US, the situation might change.
Is it difficult to move production from the US to China? It’s crucial to consider that concentrating production on one side might lead to overheating, akin to inflation. Ignoring inflation might have its consequences, as the arduous battle against inflation over the past two and a half years has shown. Given the higher wages in the US compared to China, concerns over substantial wage increases are bound to arise. Consequently, maintaining focus on the US might prolong the duration of inflation, resulting in a prolonged period of high interest rates. The Federal Reserve (Fed) is inclined to take action to mitigate this scenario.
Recent discussions surrounding the Fed’s shift in direction have gained traction. The minutes from Fed meetings have pointed out aspects that many investors might have overlooked. Fed officials have hinted at different approaches to quantitative easing, even before the cessation of rate hikes, suggesting the possibility of continuing quantitative easing despite interest rate cuts. These changes reflect a fresh perspective on Fed policies beyond mere interest rate fluctuations.
As a result, the market is closely watching the Fed’s policy changes, anticipating the end of quantitative easing before further interest rate hikes. Such changes could be interpreted as shaking up expectations of interest rate hikes. Additionally, the market must consider the burden associated with the size of the Fed’s balance sheet.
In summary, the present situation witnesses increasing concerns about rising interest rates and market instability. The ascent beyond the 4.2% threshold in the 10-year treasury yield signals shifts in the financial landscape, amplifying worries about stock markets and economic prospects. Vigilance over the Fed’s policy adjustments and market reactions is essential to navigate this landscape.