금리가 오르면 주식 가격이 하락하는지에 대한 의문은 자주 나오는 주제입니다. 미국의 금리가 지속적으로 상승하면서 5%를 넘어서고 10년 국채 금리가 4.3%를 넘어서는 등 우려가 늘어났습니다. 그러나 정답은 주식 가격은 단순히 금리로만 결정되지 않는다는 점입니다. 금리가 오르더라도 강한 성장이 있어 금리 상승에 대항할 수 있다면 더 높은 수익을 얻을 수 있어 금리 상승을 크게 걱정할 필요가 없습니다. 마치 연어처럼 역류에 맞서서 위로 올라가는 모습과 비슷합니다. 최근 Nvidia의 실적 발표에 시장이 열광하는 이유도 여기에 있을 겁니다.
선택적 성장:
금리의 상승은 모든 경제 주체에게 공통된 부담을 가지고 온다는 점을 주목해야 합니다. Nvidia와 같이 차별화된 성장을 나타내는 기업의 경우 금리 상승과 같은 역류에 쉽게 대응할 수 있지만 다른 기업들은 어렵습니다. 물가 상승과 실물 경제의 둔화 등의 영향도 있는데, 여기에 금리 상승까지 더해진다면 완벽한 폭풍의 상황이 됩니다.
시장 영향:
성장성이 높은 자산에 자본이 몰리면 해당 자산은 지수 전체를 이끌게 됩니다. 주식 시장에 대한 관심이 증가하면 자산 가격 상승이 이어지며 이는 소비를 자극하고 인플레이션 압력을 높이게 됩니다. 인플레이션 압력을 조절하기 위해 연방준비제도는 금리를 올리게 되며 시장 금리 또한 상승합니다. 결과적으로 높은 금리에 이미 어려움을 겪고 있던 소외 계층이 더 큰 충격을 받게 됩니다.
글로벌 동향:
미국이 경제 성장을 경험하면서 경제가 뜨거워지고 금리를 올리면, 중국은 경기가 식어있습니다. 뜨거운 경기를 반영하며 미국은 금리를 인상합니다. 그 결과 중국은 경기가 차가워져도 미국 금리 인상의 충격을 받게 되며 중국만 그런 것은 아닙니다. 미국 이외의 시장 전체가 큰 어려움을 겪을 가능성이 있습니다.
2018년과의 유사성:
성장을 미국으로 집중시키는 트럼프 행정 아래에서 미국 경제와 시장은 뜨겁게 달아오르는 반면 다른 국가의 시장은 둔화되어 있었습니다. 하지만 이러한 일방적인 성장은 영원한 것은 아닙니다. 연준의 금리 인상은 유럽과 중국의 경제에 영향을 미쳐 미국으로 돌아오는 효과를 불러왔습니다. 이로 인해 연준은 2019년에는 더 조심스러운 입장을 취하게 되었습니다.
결론:
금리 상승이 자산 시장에 미치는 영향은 저항력 있는 자산을 구별하는 데 중요합니다. 겉으로는 차분해 보일 수 있지만, 내재된 리스크를 고려해야 합니다. 높아진 금리에 대한 시장의 반응을 관찰하면 저항력 있는 자산을 식별할 수 있습니다.
The Relationship Between Rising Interest Rates and Stock Prices
Introduction:
The question of whether rising interest rates lead to falling stock prices is a common concern. With the ongoing increase in US interest rates, surpassing 5% and 10-year Treasury yields exceeding 4.3%, such worries have gained prominence. However, the answer lies in the fact that stock prices are not solely determined by interest rates. Even in the face of rising rates, if there is robust growth that can counteract the impact, higher returns can still be achieved, making the rise in rates less concerning. It’s akin to a salmon swimming upstream against the current, overcoming challenges on its path to success. This perspective helps explain the market’s enthusiasm over Nvidia’s recent earnings announcement.
Selective Growth:
It’s important to note that rising rates impose a common burden on all economic participants. While companies like Nvidia, with differential growth, can effectively navigate the tide of rising rates, other companies find it challenging. When inflation rises and economic concerns emerge, coupled with rising interest rates, it can create a perfect storm of challenges.
Impact on Markets:
With an influx of capital into high-growth assets that drive the entire index, the index shows strength. Elevated interest in the stock market triggers asset price appreciation, stimulating consumption and increasing inflationary pressures. To counter inflation, the Federal Reserve raises interest rates, leading to higher market rates. Consequently, sections of the population that were already struggling with higher rates face further shocks.
Global Dynamics:
The US-China dynamic mirrors this scenario. As the US experiences robust growth, its economy heats up, and it raises rates accordingly. China, however, faces cooling economic conditions. Despite its cooling economy, China must also bear the impact of rising US interest rates. This situation is not unique to China alone. Non-US markets can also experience considerable challenges.
2018 Parallel:
The scenario of concentrating growth in the US under the Trump administration led to a heated US economy and market, while other nations’ markets remained subdued. However, such one-sided flows of growth are not perpetual. The Federal Reserve’s rate hikes impacted European and Chinese growth, leading to a ripple effect back to the US. This prompted the Federal Reserve to shift to a more cautious stance in 2019 through precautionary rate cuts.
Conclusion:
The impact of rising rates on asset markets is less about shock resistance and more about identifying resilient assets. Beneath the apparent calm, underlying risks need to be considered. Observing the market’s response to elevated rates can help distinguish assets that weather the storm. Examining the potential latent risks is crucial.