최근 미국 10년 국채 금리의 상승에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 10년 국채 금리는 최근 4.06%로 기록되어, 5월의 저점에서 76bp나 상승한 상태입니다. 이러한 금리 상승은 기존의 패턴과는 조금 다른 양상을 보이고 있어 주목할 가치가 있습니다.
지난 주 발표된 ADP고용 지표의 서프라이즈와 미국 비농업 고용지표의 예상치를 밑돌았던 결과에 대한 반응을 보면, 미국의 성장과 고용이 여전히 탄탄한 상태임을 알 수 있습니다. 이에 미국의 물가 안정화 역시 시간이 걸릴 것으로 예상되며, 연준은 안정적인 조치를 취할 수 있을 것입니다. 이러한 상황에서 장단기 금리가 모두 상승했지만, 특히 10년 국채 금리에 주목할 필요가 있습니다.
그러나 금요일 발표된 비농업 고용지표가 시장의 예상치를 밑돌았습니다. 고용 숫자는 20만 명 수준으로 발표되었으며, 실망스러운 결과였지만 실업률은 3.7%에서 3.6%로 다시 내려갔고 시간당 임금 상승률은 4.4%로 시장 예상치를 상회했습니다.
이번 고용지표 발표를 통해 고용 숫자는 실망스러웠지만 실업률은 하락하고 임금은 상승했다는 점에서 긍정적인 요소를 발견할 수 있습니다. 이로 인해 연준은 안정적인 금리 인상을 진행할 수 있을 것으로 예상됩니다. 그러나 시장에서는 고용 숫자의 실망이 있었기 때문에 2년 국채 금리가 하락하며 주목받고 있습니다.
흥미로운 점은 10년 국채 금리는 큰 변동 없이 상승한 것으로 나타났습니다. 이는 과거와는 다른 움직임으로, 이전까지의 패턴을 유지하지 않는 것으로 보입니다. 최근 10년 국채 금리는 지난해 10~11월에 4.3%까지 상승한 뒤 급격히 하락하여 아직까지 그 수준으로 회복하지 못하고 있는데, 이번 상황에서도 그런 흐름을 보인 것입니다.
금리 상승에 대한 관심을 보면서 금리의 변동성이 높아지면서 장기 국채에 투자하는 사람들은 더 많은 프리미엄을 요구할 가능성이 있습니다. 또한, 중립금리의 레벨이 어느 정도인지에 대해서는 아직 정확한 예측이 어렵습니다. 이 중립금리보다 높은 수준에서 미국의 경제가 잘 유지되고 있다는 점에서 중립금리 자체가 높아질 수도 있다는 가능성이 있습니다.
또한, 물가가 빠르게 하락하여 저물가로 회귀하거나 인플레이션 고착화가 발생한다면, 현재의 금리보다 더 높은 금리가 필요하게 될 수 있습니다. 이러한 요인들은 장기 국채 금리의 변동성을 높이고 중립금리를 상승시킬 수 있습니다.
그러나 현재의 단기적인 움직임만을 보고 판단하는 것은 조심해야 합니다. 금리와 경제의 흐름은 복잡한 요인들의 조합으로 결정되며, 장기적인 변화를 예측하기 어렵습니다. 미래에는 예상치도 많이 바뀔 수 있으므로, 경제 전망은 항상 주의깊게 지켜보아야 합니다.
금리와 경제의 상호작용은 미국을 비롯한 글로벌 경제에 영향을 미칠 수 있으며, 우리나라도 그 영향을 받을 수 있습니다. 따라서, 미국의 10년 국채 금리의 동향을 주시하면서 금리와 경제의 전망에 대한 주목이 필요합니다.
요약 내용
- 최근 미국의 10년 국채 금리 상승에 대한 주목할 가치가 있다.
- 최근 발표된 ADP 고용 지표가 예상을 상회하는 숫자를 기록하여 미국 성장과 고용이 여전히 탄탄한 것으로 나타났다.
- 그러나 주말에 발표된 미국 비농업 고용지표는 예상치를 밑돌면서 고용 숫자는 실망스러웠지만 실업률은 하락하고 임금은 상승했다.
- 최근 고용 지표 발표에서는 고용 숫자가 서프라이즈로 나오면서 긴축의 강화를 우려하는 분위기가 있었으나 실업률 하락과 임금 상승으로 연준이 안정적으로 금리를 인상할 수 있다는 기대가 있다.
- 2년 국채 금리는 큰 변동이 있었지만 10년 국채 금리는 상승한 것처럼 보이지 않았다.
- 미국 10년 국채 금리는 현재까지 고점을 회복하지 못하고 있으며, 저성장, 저물가, 저금리로의 회귀를 예상하는 시장 전망과 중립금리의 레벨을 반영한 것으로 보인다.
- 금리의 변동성이 높아지고 중립금리가 상승하면서 장기 국채 투자에 대한 프리미엄이 높아지고, 인플레이션 고착화 가능성을 반영한 것으로 보인다.
- 금리에 대한 전문가들의 예측이 올해 초와 달리 정확하지 않았으며, 미래에 대한 예측은 불확실하다는 것을 감안해야 한다.
미국의 장기 금리 전망에 관한 기사 요약
“미국의 장기 금리 전망에 대한 전문가들의 의견이 다양하다는 점을 강조하는 기사가 있습니다. 연방준비제도(연준)와 시장은 단기적인 금리 전망에서 의견이 분분하지만, 장기적으로는 모두 낮아질 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 월스트리트저널(WSJ)은 연준과 시장의 예상이 틀릴 가능성을 경고하고 있습니다.
연준은 최근의 경제 전망요약 발표에서 장기 정책 금리인 연방기금금리(FFR)의 중간값으로 2.5%를 추정했습니다. 이는 경제가 균형 상태일 때의 중립금리로 간주됩니다. 하지만 일각에서는 “r-star”라는 개념이 더 높을 수 있다는 관점이 나왔습니다. 팬데믹으로 인한 대규모 재정 부양책으로 인해 경제를 억제하기 위해서는 더 높은 금리가 필요할 수 있기 때문입니다. 또한 노동시장의 변화로 인해 소득 불평등이 줄어들면서 소득이 낮은 사람들도 더 많은 소비를 할 수 있고, 기술의 발전으로 인한 생산성 향상과 기업의 투자 수요 증가도 r-star를 높일 수 있는 요인으로 언급되었습니다.
WSJ은 r-star가 예상보다 높아질 경우 중대한 결과를 초래할 수 있다고 경고하며, 이에 대비해야 한다고 언급하고 있습니다. 이는 연준이 금리를 제로로 낮추는 대신 더 높은 금리를 책정해야 할 수 있음을 의미하며, 투자자들에게는 예상과 다른 금리 변동에 대한 대비가 필요하다.”