시장 분석에서의 매크로의 중요성

금융 시장에서는 유가, 금리, 환율과 같은 매크로 경제 요소의 중요성에 대한 논쟁이 종종 있습니다. 어떤 사람들은 매크로 경제 지표에 과도하게 집중하는 것은 헛수고라고 비유하며, 하류의 원인을 무시하고 물길의 흐름만을 살피는 것과 같다고 주장합니다. 하지만 저는 필요할 때에는 매크로 경제 분석이 중요하며, 시장 관심이 항상 매크로에 집중되지는 않더라도 가치가 있다고 믿습니다.

지난 다섯 년에서 여섯 년 동안의 시장 동향을 살펴보면, 힘과 약의 몇 가지 뚜렷한 시기를 관찰할 수 있습니다. 특정 시기에는 시장이 급증하면서 인덱스와 주식들이 날아오르는 듯한 열기를 보였습니다. 다른 시기에는 금리와 유가와 같은 요인들에 초점을 맞추며 경제의 안정성에 대한 우려가 제기되기도 했습니다.

예를 들어, 미국 연방준비제도의 금리 인상으로 인해 2015년 하반기부터 2016년 초까지 시장이 변동했던 전형적인 매크로 주도적인 시기가 있었습니다. 그러나 종종 매크로 요소들이 개별 주식의 성과나 기타 시장 드라이버들보다 뒤로 물러서기도 했습니다.

매크로경제 분석이 항상 필요하지는 않지만, 종종 시장 감성과 행동에 큰 영향을 미칠 수 있다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 상대적으로 안정적인 기간에 매크로 요인들을 간과하다가 갑자기 중요해질 때에는 준비가 부족해질 수 있습니다.

예를 들어, 2021년 하반기에는 많은 투자자들이 매크로 분석에 집중하기보다는 특정 기술 주식들이나 메타버스 기업들의 성과에 초점을 맞췄습니다. 그러나 연방준비제도가 금리 인상과 테이퍼링을 시사할 때 시장은 큰 동요를 겪었고, 일부 투자자들은 이에 대비하지 못했습니다.

매크로경제 분석이 항상 시장을 지배하는 것은 아니지만, 어떤 때에는 필수적이며 전체 시장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 시장은 변화무쌍하며 어떤 단일한 접근 방식으로도 성공을 보장할 수 없습니다. 매크로와 미세한 분석을 포함한 균형 잡힌 시각을 유지하고 정보를 수집하는 것이 투자자들이 자신감을 가지고 다양한 상황에 적응하는 데 도움이 될 것입니다.

(신한은행 오건영님의 글을 읽고 정리 해 보았습니다. 항상 좋은 글 올려주시고 공유해 주셔서 감사드립니다.)

The Significance of Macro in Market Analysis

In the financial markets, there is often a debate about the importance of macroeconomic factors such as oil prices, interest rates, and exchange rates in determining the market’s direction. Some argue that focusing too much on macroeconomic indicators is futile, comparing it to trying to predict the flow of a river by analyzing its depth and current speed while disregarding the underlying forces shaping its course. However, I believe that macroeconomic analysis has its place and is valuable when the need arises, even though it may not always be at the forefront of market attention.

Looking back at the market trends of the past five to six years, we can observe several distinct periods of strength and weakness. During certain times, the market seemed to be in a frenzy of bullishness, with soaring indices and stocks making headlines. At other times, the focus shifted to factors like interest rates and oil prices, raising concerns over economic stability.

For instance, we saw periods of typical macro-driven markets, like the period from the latter half of 2015 to early 2016 when the US Federal Reserve’s interest rate hikes caused fluctuations in the market. Conversely, there were instances when macro factors took a back seat to individual stock performance or other market drivers.

It is essential to recognize that while macroeconomic analysis may not always be relevant, it can still significantly impact market sentiment and behavior. Often, when investors neglect macro factors during periods of relative stability, they may find themselves unprepared when these factors suddenly become vital.

For instance, in the latter half of 2021, many market participants shifted their focus away from macro analysis, overly concerned with the performance of specific tech stocks or the rise of metaverse-related companies. However, when the Federal Reserve hinted at tapering and interest rate hikes, the market experienced significant turbulence, catching some investors off guard.

It is worth noting that macroeconomic logic does not always dictate the markets, and there can be times when it seems unnecessary to consider it. However, such periods may be followed by instances where macro analysis is essential and can have a far-reaching impact on the entire market.

To sum up, the financial markets are ever-changing, and no single approach guarantees success. By staying informed and maintaining a balanced perspective that includes both macro and micro analysis, investors can navigate the markets with greater confidence and adapt to various scenarios.

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